Страны Центральной Америки демонстрируют заметные различия в управлении и структуре своего государственного долга, согласно данным Бюджетный прогноз на 2026 год представлен ЭКЛАК, комиссией ООН по Латинской Америке и Карибскому бассейну. Этот анализ определяет неравные уровни подверженности международным рискам и обуславливает как финансовую стабильность, так и пространство для маневра перед лицом неблагоприятных экономических сценариев.
Сравнение национальных стратегий выявляет диапазон, который варьируется от структур, ориентированных на внутреннее финансирование, как в Коста-Рике, до моделей, сильно зависящих от международного кредита, как в Никарагуа, и подчеркивает проблемы финансовой устойчивости, с которыми правительства стран Центральной Америки сталкиваются в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Никарагуа, согласно отчету ЭКЛАК, лидирует в региональном рейтинге из-за высокой зависимости от внешнего финансирования: 95% ее долга находится в руках международных кредиторов и лишь 5% — у национальных кредиторов. Эти данные, представленные в последнем разделе отчета, подчеркивают критический риск перед лицом условий и колебаний на мировых рынках.
Напротив, Коста-Рика по итогам 2025 года распределяет 74% своих государственных обязательств между внутренними кредиторами. Кроме того, 66% его долга номинировано в национальной валюте, что ограничивает уязвимость к резким колебаниям обменного курса.
Разумное управление субнациональным долгом представляет собой важный фактор для Коста-Рики, где обязательства местных органов власти в 2024 году составляли около 2% ВВП. Анализ ЭКЛАК подчеркивает, что этот процент остается стабильным, что отражает умеренную политику роста обязательств на местном уровне.
В Сальвадоре структура противоположная: 68% обязательств центрального правительства приходится на иностранных кредиторов и только 32% на национальных кредиторов. Такая структура ставит страну в уязвимую ситуацию для повышения процентных ставок или внезапного снижения курса на международных рынках. Что касается субнационального долга, муниципалитеты Сальвадора сократили свои обязательства с 2,5% ВВП в 2020 году до 2,2% в 2024 году, что ЭКЛАК интерпретирует как улучшение местного финансового управления.
Финансовая диверсификация более заметна в Гватемале, где 55% долга распределено между внутренними кредиторами и 45% — среди внешних кредиторов. Этот баланс позволил нам сохранить определенный запас гибкости, хотя воздействие международных источников финансирования остается значительным.
Панорама Гондураса также демонстрирует баланс: 52% долга находится в руках международных кредиторов, а 48% — у национальных. Однако 63% обязательств Гондураса номинированы в иностранной валюте, что увеличивает подверженность внешним условиям и волатильности на валютных рынках.
Панама характеризуется высокой долей задолженности перед международными кредиторами, которая достигает 82%. Однако 89% его обязательств номинировано в национальной валюте, что частично снижает риски, связанные с колебаниями обменного курса.
Последствия этих различий в управлении государственным долгом в Центральной Америке, согласно информации, предоставленной ЭКЛАК, очевидны: страны с более высоким балансом между внутренним и внешним финансированием, такие как Коста-Рика и Гватемала, сталкиваются с меньшими рисками перед лицом международных потрясений, в то время как такие экономики, как Никарагуа, Сальвадор и Панама, берут на себя значительное бремя неопределенности, связанное с эволюцией глобальных рынков. В докладе подчеркивается, что финансовая устойчивость в регионе зависит от диверсификации финансовых источников, консолидации ответственной налогово-бюджетной политики и снижения подверженности внешним колебаниям.
