Агентство подчеркивает, что макроэкономическая стабильность, поддерживаемая долларизацией и более высоким, чем у сопоставимых стран, валовым внутренним продуктом на душу населения, продолжает оставаться одной из главных опор рейтинга страны.
Рейтинги Фитч указали, что присвоенный стабильный прогноз отражает ожидание того, что Сальвадор сохранит устойчивый экономический рост и продвинется в процессе бюджетной консолидации.
В этом смысле агентство прогнозирует, что рост снизится до 3% в 2026 году, а инфляция увеличится в среднем с 0,3% в 2025 году до 2,4% в 2026 году, что отражает рост цен на топливо. Между тем, сообщается, что реальный рост валового внутреннего продукта Сальвадора ускорился до 3,9% в 2025 году благодаря инвестициям и частному потреблению, поддерживаемому денежными переводами.
Но в то же время рейтинговое агентство предупредило, что рейтинг остается ограниченным высокой долговой и процентной нагрузкой, хрупкой внешней позицией и проведенной в 2023 году пенсионной долговой операцией, которую агентство расценивает как обмен долга в трудном положении.
Рейтинговое агентство прогнозирует, что рост международных цен на нефть может создать дополнительное давление, а также неопределенность в отношении будущего программы Международного валютного фонда, рассмотрение которой задерживается и вызывает сомнения относительно планов правительства возобновить выплату процентов по долгу, связанному с пенсиями, в 2027 году.
Доклад Рейтинги Фитч указывает, что результаты 40-месячного механизма расширенного финансирования (EFS) с МВФ были хорошими в ходе первого проведенного обзора, в ходе которого большинство количественных целей, установленных на март 2025 года, были достигнуты. Однако последующие проверки, запланированные на сентябрь 2025 года и март 2026 года, еще ожидают завершения.
По мнению агентства, задержка связана главным образом с отсутствием прогресса в пенсионной реформе и проблемами, связанными с использованием биткойнов, а не с ухудшением макроэкономической ситуации. Завершение обзора в ближайшие месяцы может укрепить доверие к экономической политике, повысить доверие рынка и облегчить доступ к многостороннему финансированию, говорится в докладе. Вместо, Рейтинги Фитч предупредил, что новые задержки могут увеличить разницу на рынках и повлиять на финансовую гибкость страны.
Пенсионная реформа становится главной среднесрочной политической задачей для Сальвадора. Актуарное исследование, запрошенное программой совместно с Международным валютным фондом, было опубликовано в декабре 2025 года и выявило растущий актуарный дефицит и риски истощения Гарантийного счета солидарности к 2029 году. По состоянию на февраль 2026 года правительство не представило предложения по реформе.
По мнению Fitch, близость всеобщих выборов 2027 года может затруднить проведение структурных реформ, которых требует МВФ. Кроме того, ожидается дополнительное давление на процесс бюджетной консолидации, когда в 2027 году закончится льготный период по выплате процентов по пенсионным облигациям.
Что касается использования биткойнов, международное рейтинговое агентство подчеркнуло, что обязательства, взятые на себя властями, такие как запрет налоговых платежей с помощью этой криптовалюты и прозрачность операций с публичными кошельками, были выполнены; Однако остаются сомнения относительно объявленного правительством накопления биткойнов. Валютный фонд потребовал большей прозрачности этих операций и в рамках текущей программы запретил накопление биткойнов за счет государственных средств.
Что касается бюджетной консолидации, нефинансовый государственный сектор Сальвадора завершил 2025 год с первичным профицитом в размере 706 миллионов долларов США, что эквивалентно 1,9% ВВП, а общий дефицит сократился до 2,9% ВВП, что является улучшением по сравнению с 4,6%, зарегистрированными в 2024 году. Рейтинги Фитч Он прогнозирует дефицит в размере около 2,4% ВВП в 2026 году при условии роста доходов и контроля над расходами.
Несмотря на эти достижения, страна сталкивается с высоким бременем государственного долга. По оценкам международного агентства, долг нефинансового государственного сектора снизится до 87,4% ВВП в 2026 году и 85,2% в 2027 году, что все еще значительно выше медианного уровня стран с аналогичным рейтингом. Процентные выплаты поглощают 18,1% дохода по сравнению со средним показателем в 13,7% для категории «B», и эта цифра будет увеличиваться по мере истечения льготного периода для пенсионных облигаций.
На внешнем фронте дефицит текущего счета увеличился до 3,5% ВВП в 2025 году и может вырасти до 4,1% в 2026 году, главным образом из-за роста цен на нефть, поскольку Сальвадор является нетто-импортером энергоносителей. Международные резервы выросли до 4,6 млрд долларов США к концу 2025 года, превысив целевой показатель Международного валютного фонда, а банки поддерживают дополнительную ликвидность в размере 2,7 млрд долларов США, поддерживая макрофинансовую стабильность в условиях долларизации.
Рейтинги Фитч пришли к выводу, что понижение рейтинга может произойти в случае финансовой напряженности, которая ослабляет способность или желание выплачивать государственный долг, или в случае ухудшения внешней ликвидности. Напротив, устойчивая бюджетная консолидация, больший доступ к многостороннему финансированию и улучшение валютных резервов могут мотивировать улучшение рейтинга.
