Согласно отчету о денежно-кредитной политике за апрель 2026 года, представленному Центральным банком Коста-Рики (BCCR), экономика Коста-Рики находится на пути к поддержанию своего роста: прогнозируемый средний рост в двухлетнем периоде 2026-2027 годов составит 3,5%.
Эти показатели особенно актуальны в глобальном контексте, характеризующемся высокой неопределенностью, когда усиление недавних геополитических конфликтов и волатильность международных цен, особенно на нефть, повышают риск более устойчивой глобальной инфляции.
BCCR скорректировал свои предыдущие оценки в сторону понижения: прогноз на 2026 и 2027 годы снизился на 0,3 и 0,4 процентных пункта соответственно по сравнению с январским отчетом.
Этот пересмотр является ответом на ухудшение внешних условий, отраженное в более сложной международной обстановке после начала конфликта между Соединенными Штатами и Израилем против Ирана в конце февраля, который нарушил работу финансовых рынков и сделал основные сырьевые товары, такие как нефть и зерно, более дорогими.
В первом квартале 2026 года национальное производство выросло на 4,6%, что было обусловлено как внутренним, так и внешним спросом, и впервые за несколько периодов во всех видах экономической деятельности наблюдались положительные изменения.
Однако дефицит текущего счета в процентах от ВВП немного увеличился по сравнению с тем же периодом прошлого года.
В двухлетнем периоде 2026-2027 годов BCCR прогнозирует, что дефицит текущего счета увеличится по сравнению с 2025 годом в результате замедления роста экспорта и увеличения средней стоимости импорта. Однако предполагается, что этот дефицит будет финансироваться за счет долгосрочных внешних ресурсов.
Рынок труда Коста-Рики продемонстрировал улучшение: уровень безработицы, экономической активности и занятости снизился в начале 2026 года, хотя уровень занятости и экономической активности снижался в течение нескольких кварталов, отчасти из-за прогрессирующего старения населения. Реальные доходы выросли, но со второй половины 2025 года замедлились.
Условия ликвидности в финансовой системе остаются комфортными, хотя и в меньшей степени, чем в предыдущем году, что позволило BCCR сохранить нейтральную денежно-кредитную позицию с ставкой денежно-кредитной политики, установленной на уровне 3,25%, и без изменений на заседаниях первого квартала.
В первом квартале 2026 года общая годовая инфляция оставалась на отрицательной территории, а базовая инфляция была близка к нулю; Оба показателя находились ниже допустимого диапазона целевого показателя инфляции. Такое поведение, ранее предвиденное BCCR, отражает как отставание в передаче международных цен на нефть на местные виды топлива, так и другие переходные факторы. Проективные модели ЦБ указывают на то, что общая инфляция сохранится на отрицательных значениях в течение первого полугодия, но, в отличие от того, что оценивалось в январе, ее возвращение в целевой диапазон теперь ожидается в четвертом квартале 2026 года.
Аналогичным образом, базовая инфляция, исключающая волатильность цен, также войдет в диапазон допустимых значений в конце 2026 года, как уже прогнозировалось в предыдущем отчете. Прогнозируется, что к 2027 году общая инфляция может время от времени достигать значений чуть выше 3,0%, в то время как базовая инфляция останется ниже указанного уровня.
Этот прогноз включает риски роста, связанные с возможной новой геополитической эскалацией или экстремальными климатическими явлениями, которые влияют на цепочки поставок. Напротив, более низкие темпы роста в странах-торговых партнерах или более медленная реакция процентных ставок могут смягчить инфляционное давление.
Текст отчета четко отвечает на главный вопрос об экономическом направлении Коста-Рики: в 2026 и 2027 годах страна сохранит рост, хотя и с несколько пересмотренными темпами снижения из-за неблагоприятных внешних факторов, а инфляция вернется в целевой диапазон до 2027 года. Такая динамика ставит экономику Коста-Рики на путь устойчивого роста, несмотря на недавнее глобальное ухудшение ситуации, что подтверждает Центральный банк Коста-Рики.
В докладе представлен альтернативный сценарий, согласно которому более значительный, чем ожидалось, рост международной цены на баррель нефти приведет к дополнительному замедлению ВВП (в среднем на 0,2 процентных пункта) и повышению годовой инфляции (в среднем на 1,2 дополнительных процентных пункта), с особенно заметными последствиями в 2026 году.
На политическом уровне Совет директоров в марте снизил минимальный операционный капитал для частных финансовых организаций, направленный на усиление конкуренции и передачу денежно-кредитной политики. Банк сохраняет целевой показатель инфляции на уровне 3,0% ± 1 процентный пункт и оценивает потенциальные корректировки своей целевой схемы.
Обязательством Совета директоров является поддержание стабильности цен как основы роста и благосостояния, подтверждая, что денежно-кредитная политика будет продолжать корректироваться, если материализуются инфляционные риски. Что касается валютного рынка, BCCR продолжит вмешиваться только в свои собственные нужды и потребности небанковского государственного сектора, а также смягчать резкие колебания, одновременно укрепляя финансовое положение страны против внешних шоков.
Ожидается, что в течение 2026-2027 годов общая ликвидность будет расти примерно на 6,5% в год, что будет способствовать эквивалентным темпам роста кредитов частному сектору, как в местной, так и в иностранной валюте, хотя кредитование в иностранной валюте будет продолжать замедляться по сравнению с предыдущими годами.
