Цена доллара в Уругвае обесценилась на 11,19% в 2025 году и закрыла год на уровне 39,04 уругвайских песо за единицу на оптовом рынке. Стоимость американской валюты беспокоит производственный сектор Уругвая, который предупреждает о потере конкурентоспособности, но также и правительство, которое уверяет, что стоимость «делает его неудобным». Кроме того, страна впервые сталкивается с риском превышения установленного ею целевого показателя инфляции.
Дискомфорт, который это представляет для экономической команды, несколько дней назад признал министр экономики Габриэль Оддоне в интервью В перспективе.
«Нам некомфортно. Это самый важный и важный момент. Экономические власти недовольны траекторией обменного курса и последствиями, которые может иметь траектория обменного курса», — сказал министр правительства Яманду Орси в этом интервью.
Лидер пояснил, что в декабре и январе существует «очень явный» сезонный фактор в эволюции доллара, поскольку происходит ряд определенных сделок.
«Этот эффект приводит к тому, что уровень инфляции становится ниже целевого уровня», — пояснил Оддоне.
В течение 30 месяцев инфляция в Уругвае находилась в пределах целевого диапазона, который власти Центрального банка Уругвая (BCU) установили в качестве своей цели. Этот диапазон составляет 3–6%, а конкретной целью является центр: 4,5%. Последние данные индекса потребительских цен в Уругвае показали, что инфляция за накопленные 12 месяцев составила 4,09%.
«Для нас, и для руководства ЦБ, столь же неудобно невыполнение целевого показателя инфляции выше и ниже. Потому что последовательность макроэкономической политики связана с достижением цели, а не с получением ожидаемых результатов, которые в конечном итоге формируются в результате ложных событий», — добавил министр.
Уругвайская экономическая команда смотрит на этот вопрос с «озабоченностью», признал Оддоне, добавив, что «механизмы гибкости» ищутся для достижения цели по инфляции без возникновения «ложных побочных эффектов».
Учитывая этот сценарий инфляции ниже целевого показателя, Банк банка решил в конце года снизить базовую процентную ставку примерно на 50 базисных пунктов, с 8,0% до 7,5%.
Для президента Центрального банка Гильермо Толосы это сложный сценарий, как он признал несколько дней назад в беседе с экономическими журналистами, сообщило издание Наблюдатель.
«Эти модели представляют нам сегодня совершенно беспрецедентную ситуацию: достижение цели по инфляции становится все более сложной задачей, но впервые с риском пере- или недостижения», — сказал Толоса.
«В целом, повышение обменного курса рассматривается обществом как благо для Центрального банка в достижении цели. В данном случае впервые такое повышение обменного курса представляет собой проблему. Это важное отличие от прошлого. Центральный банк даже обвиняли, если хотите, в создании такого повышения курса для достижения своих целей. Теперь реальность такова, что цель уже достигнута, и эта ситуация, когда курс находится ниже, означает, что повышение обменного курса играет против нас», — добавил президент денежно-кредитного управления Уругвая.
Банк Банка оставил открытой возможность применения более экспансивной денежно-кредитной политики в 2026 году, что предполагает стимулирование экономической активности и спроса. Теоретически это благоприятствует приближению инфляции к цели в горизонте денежно-кредитной политики.
