Латинская Америка находится на пути к тому, чтобы прожить 2026 год без неминуемого кризиса, но и явных признаков восстановления в ней не наблюдается, согласно отчету о макроэкономических перспективах американского финансового института Goldman Sachs. Анализ подчеркивает, что, хотя международная обстановка будет способствовать ослаблению доллара, снижению мировых ставок и снижению цен на нефть, внешней поддержки будет недостаточно для разрешения внутренних дисбалансов в регионе.
Организация прогнозирует, что рост в Латинской Америке составит всего 2% в 2026 году, что соответствует темпам 2025 года, что свидетельствует о сохранении низкого динамизма. Согласно докладу, несмотря на отсутствие значительных внешних потрясений, региону не хватает достаточного двигателя для устойчивого восстановления.
Теперь вы можете следить за нами Фейсбук и в нашем Канал WhatsApp
По его мнению, инфляция продолжит демонстрировать заметные различия между странами. Например, ожидается, что Аргентина продолжит процесс дефляции: годовая инфляция оценивается в 22,5% в конце 2026 года, что далеко от трехзначных рекордов предыдущих лет.
С другой стороны, Бразилия, Мексика и Колумбия сохранят уровень инфляции выше своих целевых показателей. Ожидается, что в Бразилии и Мексике год закончится с инфляцией около 4,3%, несмотря на ограничительную денежно-кредитную политику и давление с целью повышения заработной платы. В случае с Колумбией ситуация приобретает исключительный характер. «Колумбия будет единственной крупной экономикой в Латинской Америке, которая поднимет процентные ставки в 2026 году», — предупредил Goldman Sachs в документе, известном как Оцените Аналитик.
В отчете уточняется, что Банк Республики должен провести цикл повышений как минимум на 150 базисных пунктов в первой половине 2026 года, что приведет к повышению ставки денежно-кредитной политики до 10,75%. Как вы помните, тип интервенции — это ставка, по которой Эмитент кредитует или получает деньги от коммерческих банков в краткосрочной перспективе, что влияет, среди прочего, на кредиты коммерческих банков (ипотечные, потребительские и другие),
Это ужесточение вызвано, главным образом, увеличением минимальной заработной платы на 23%, что привело к новому ценовому давлению, особенно в сфере услуг. Так, Goldman Sachs повысил прогноз инфляции в Колумбии до 5,9% на конец 2026 года, что является самым высоким показателем среди основных экономик региона.
В свою очередь, базовая инфляция в стране останется близкой к 6%, а инфляция услуг может достичь 7%, что ограничит пространство для маневра, чтобы сделать монетарную политику более гибкой в краткосрочной перспективе. Согласно анализу, этот контекст ставит Колумбию в иное положение по сравнению с ее соседями по региону.
В бюджетной сфере Колумбия будет иметь первичный дефицит, оцениваемый в 3,1% ВВП к 2026 году, что является одним из самых высоких значений в Латинской Америке. Ухудшение происходит по сценарию, характеризующемуся приостановкой действия бюджетного правила и жесткими государственными расходами, что усугубляет давление на национальные счета, учитывая близость президентских выборов.
«Хотя базовый сценарий по-прежнему представляет собой возможный сдвиг в сторону более консервативной экономической политики, сохраняется риск продолжения схемы увеличения социальных расходов, которая будет поддерживать давление на инфляцию, процентные ставки и обменные курсы», — говорит Goldman Sachs.
Аналогичным образом, Бразилия, Мексика и Чили будут двигаться к снижению ставок. Они сделают это следующим образом:
- Бразилия: накопленное снижение ставок составит около 250 базисных пунктов в течение 2026 года, хотя начиная с очень ограничительных уровней.
- Мексика: снижение будет более постепенным, около 50 базисных пунктов, что приведет к более нейтральному уровню ставки.
- Чили: будет произведена незначительная корректировка примерно на 25 базисных пунктов, учитывая контроль над инфляцией.
- Колумбия: выделяется как единственная крупная региональная экономика, которая ужесточает свою денежно-кредитную политику, что подчеркивает беспрецедентное расхождение в экономических стратегиях внутри Латинской Америки.
Различия наблюдаются и на финансовом фронте. Бразилия по-прежнему остается деликатной страной: общий бюджетный дефицит оценивается в 8% ВВП в конце 2026 года четвертый год подряд, а валовой долг превысит 80% ВВП. В основных экономиках в целом бюджетная ситуация, даже при меньшей серьезности, демонстрирует тенденцию к ухудшению, поскольку низкие темпы роста в сочетании с увеличением расходов постепенно приводят к увеличению соотношения долга к ВВП.
Между тем внешне перспективы выглядят более стабильными. В большинстве стран Латинской Америки будет зарегистрирован умеренный дефицит текущего счета, финансируемый в основном за счет потоков прямых иностранных инвестиций.
- Бразилия: дефицит текущего счета приблизится к 2,8% ВВП, что будет компенсировано солидным профицитом торгового баланса.
- Колумбия: сохранит дефицит на уровне около 2,8% ВВП, что все еще ниже исторического среднего показателя.
- Чили и Перу: благодаря высоким международным ценам на медь они будут контролировать свой дефицит, в то время как Эквадор сохранит внешний профицит благодаря денежным переводам и ненефтяному экспорту.
Несмотря на глобальное распространение искусственного интеллекта и технологий, Латинская Америка вряд ли сможет извлечь выгоду из выгод этого цикла. ДаВ докладе подчеркивается, что низкий вес региона в технологических цепочках создания стоимости не позволяет основным экономикам Латинской Америки в полной мере воспользоваться преимуществами цифровой революции. При нынешнем положении дел перспективы роста по-прежнему связаны с состоянием сырья, внутренним потреблением и условиями международного финансирования.
